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近日，海通策略发布“借鉴地产和移动互联网看新能源”的研报。从产业周期、盈利估值、配置和交易三个维度观察新能源行业。

新能源车方面，2020年以来新能源车销售快速放量，新能源车单月渗透率从20年初的2.4%上升至2022年7月的24.5%。2022年以来新能源车累计渗透率也达到了22%。

借鉴智能手机发展历史，在渗透率超过15%后进入快速发展阶段，渗透率的斜率明显提升，产业演变从电子设备开始、逐渐向软件内容传导并扩散至场景应用。目前的新能源车正处在这个阶段中，渗透率正加速提升。未来随着新能源汽车向智能化和数字化转型，新能源车产业有望从硬件制造逐渐向软件和生态演变，新能源车产业链的景气趋势还未结束。

从产业周期来看，人口年龄结构决定地产周期，智能手机渗透率决定移动互联周期，目前新能源车渗透率才25%、光伏风电发电占比才11%，新能源产业周期尚未走完。从盈利估值看，地产和移动互联高增长阶段，相关产业链PEG中枢在1附近，目前新能源车PEG在0.5左右，估值还不高。从配置和交易维度看，目前新能源产业链基金配置和交易热度较高，但参考地产和移动互联周期，只要景气度还在，高热度维持较长时间。